（原标题：万物王人周期之下：投资中所碰到的逻辑悖论！）

万物王人周期之下：投资中会碰到一个逻辑悖论！那便是：功绩好时，股价该不该涨？

功绩好时的股价飞腾，似乎有点站不住脚！

股票牛市来了，券商股功绩好了，股价大涨。此时有东谈主会说：国内股市牛短熊长，股价很快就会下落。仔细想想，能够专门旨！

股票牛市来了，保障股的投资端功绩好了，股价大涨。阿谁东谈主又说：国内股市牛短熊长，股价很快就会下落。仔细想想，能够又专门旨！

商品牛市来了，资源股的功绩好了，股价大涨。阿谁东谈主双说：再过几年，荒野周期就来了，股价夙夜会下落。仔细想想，能够双专门旨！

链接彭胀想路，破费升温了，白酒股功绩好了，股价大涨。阿谁东谈主叒说：再过几年，破费降温了，股价夙夜会下落。仔细想想，能够叒专门旨！

筹商到万物王人周期，是以“阿谁东谈主”说的能够永恒都专门旨，而这亦然投资中所碰到的一个逻辑悖论！

功绩好时的股价飞腾，更有可能是对的！

接下来的问题则是：筹商到万物王人周期，是以功绩好时的股价飞腾似乎站不住脚！那么什么时分股价智商飞腾呢？难谈是功绩差时？那就更永诀了！

忘了是哪位投资众人，如故在著述里提过访佛问题。以强周期股为例，明知再过几年功绩就会下滑，但却难阻投资者的眷注！

要而论之，既然功绩差时的股价飞腾就更永诀了！那么投资者就只可确信：功绩好时股价飞腾才是对的！

同理可得，功绩差时进行埋伏买入，功绩好时进行高位卖出，也成了普遍投资者必须招供的一个套路。

股神巴菲特，在投资窘境回转股和周期股时，便是这个套路：盖可保障、富国银行、好意思国运通王人是如斯。

若是真有牛市，功绩好的保障股和白酒股该涨了！

为了学习巴菲特，笔者发明了一个“市赚率”。其公式为：市赚率=市盈率/净金钱收益率（PR=PE/ROE）。筹商到ROE是个百分数，是以果真公式其实是：PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。笔者最常选拔TTM市盈率搭配TTM ROE进行估值，唯有这么才最接近企业近况。巴菲特4折5折6折买股，笔者也胶柱鼓瑟4折5折6折买股！

针对国内“赚假钱”的公司，笔者又以50%股利支付率手脚标杆，加入了N这个修正所有（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的公司，修正所有为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的公司，修正所有为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的公司，举例40%的公司，修正所有为1.25（50%除以40%）。修正市赚率仅适用于ROE结识的价值股，周期股别用（因为景气年份才会加大分成）、科技股别用（因为频繁用回购代替分成）、成长股别用（因为需要留存利润用于成长）。

本周收盘，中国吉祥的TTM市盈率为8.96PE，最近四个季度的ROE之和（TTM ROE）则为13%，股利支付率为50%，修正所有为1.0。中国吉祥的修正市赚率=1*8.96/13=0.69PR，迥殊于不到7折。

本周收盘，贵州茅台的TTM市盈率为23.68PE，最近四个季度的ROE之和（TTM ROE）则为35.46%，股利支付率为75%，修正所有为1.0。贵州茅台的修正市赚率=1*23.68/35.46=0.67PR，迥殊于不到7折。

临了要说的是，除非是2007年那种全面大牛市，不然一个行业当中的股票不成能全面涨到高估，是以就需要找一个行业标杆。标杆高估之后，一并卖出同业业整个股票。白酒股我选贵州茅台，保障股我选中国吉祥。

好多东谈主都在记念，保障行业前几年卖了太多的高利率家具，利率走低之后会形成很大压力。但与此同期，国度也在大幅放宽保障行业在投资端的治理。若是实在宽心不下，那就越涨越卖！相同的意旨，好多东谈主都在记念年青东谈主将来不喝酒了，这个没法确认也没法证伪。若是实在宽心不下，那就越涨越卖！

@本日话题 @闭嘴吧超超 @陆冲河 @博士王神经 @曹国公李景隆 @直肠直肚的勇敢

$贵州茅台(SH600519)$ $中国吉祥(SH601318)$

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